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咨詢工程師考試宏觀經(jīng)濟(jì)政策精講 

(三)國債回購市場(chǎng)

1.國債回購

國債回購是指國債持有人在賣出一筆國債券的同時(shí)，與買方簽訂協(xié)議，承諾在未來的某個(gè)時(shí)間以預(yù)先約定的價(jià)格，買回同一筆國債券的融資活動(dòng)。實(shí)質(zhì)上，國債回購是一種以國債作為抵押品融通短期資金的方法。

國債回購的交易方式可分為質(zhì)押式回購和買斷式回購。

l在質(zhì)押式回購中，債券并不從正回購方賬戶轉(zhuǎn)到逆回購方賬戶，而是在正回購方賬戶內(nèi)被凍結(jié)，在回購期間雙方均不得動(dòng)用債券。

l在買斷式回購中，債券從正回購方轉(zhuǎn)到逆回購方的賬戶，在回購期間逆回購方可以用這些債券進(jìn)行回購融人資金或者賣出該筆債券。

2.特點(diǎn)

l

國債回購交易的期限短，風(fēng)險(xiǎn)小。國債回購交易的期限，通常為一個(gè)營業(yè)日，最長可達(dá)3-6個(gè)月，而且還可以簽訂連續(xù)合同。期限為1天的稱作“隔夜回購”;長于1天的叫做“期限回購”。

l有國債作抵押，回購市場(chǎng)利率一般低于同業(yè)拆借利率。

【06年真題】在國債回購市場(chǎng)，回購市場(chǎng)利率一般同業(yè)拆借率。

A.低于

B.高于

C.等于

D.不低于

答案：A

3.我國的國債回購市場(chǎng)

我國的國債回購業(yè)務(wù)開始于1991年。1993年，上海證券交易所推出國債質(zhì)押式回購業(yè)務(wù);2004年，為了促進(jìn)國債市場(chǎng)的穩(wěn)定、健康發(fā)展，上海證券交易所推出國債買斷式回購業(yè)務(wù)。目前上海證券交易所的國債買斷式回購和質(zhì)押式回購只適用于機(jī)構(gòu)投資者。

除了交易所市場(chǎng)，1995年后，我國還在全國同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)上開辦國債回購市場(chǎng)。

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