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四、財務(wù)分析的基本原則

(一)費(fèi)用與效益計算口徑的一致性原則

(二)費(fèi)用與效益識別的有無對比原則

有無對比是國際上項目評價中通用的識別費(fèi)用與效益的基本原則。

(三)動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的原則

根據(jù)資金時間價值原理，考慮項目整個計算期內(nèi)各年的效益和費(fèi)用，采用現(xiàn)金流量分析的方法，計算內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等評價指標(biāo)。

(四)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)確定的穩(wěn)妥原則

財務(wù)分析結(jié)果的準(zhǔn)確性取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可靠性。

第二節(jié)　財務(wù)分析的價格體系

一、財務(wù)分析涉及的各種價格體系

(一)影響價格變動的因素

一是相對價格變動因素;

二是絕對價格變動因素。

相對價格是指商品之間的比價關(guān)系。導(dǎo)致商品相對價格變化的因素很復(fù)雜，例如供應(yīng)量的變化、價格政策的變化、勞動生產(chǎn)率變化等可能引起商品間比價的改變;消費(fèi)水平變化、消費(fèi)習(xí)慣改變、可替代產(chǎn)品的出現(xiàn)等引起供求關(guān)系發(fā)生變化，從而使供求均衡價格發(fā)生變化，引起商品間比價的改變等。

絕對價格是指用貨幣單位表示的商品價格水平。絕對價格變動一般表現(xiàn)為物價總水平的變化，即因貨幣貶值(通貨膨脹)引起的所有商品價格普遍上漲，或因貨幣升值(通貨緊縮)引起的所有商品價格普遍下降。

(二)財務(wù)分析涉及的三種價格及其關(guān)系

1.基價(Base year price)，是指以基年價格水平表示的，不考慮其后價格變動的價格，也稱固定價格(Constant price)。一般選擇評價工作進(jìn)行的年份為基年，也有選擇預(yù)計的開始建設(shè)年份的?；鶅r是確定項目涉及的各種貨物預(yù)測價格的基礎(chǔ)，也是估算建設(shè)投資的基礎(chǔ)。

2.時價(Current price)，是指任何時候的當(dāng)時市場價格。它包含了相對價格變動和絕對價格變動的影響，以當(dāng)時的價格水平表示。以基價為基礎(chǔ)，按照預(yù)計的各種貨物的不同價格上漲率分別求出它們在計算期內(nèi)任何一年的時價。

3.實(shí)價(Real price)，是以基年價格水平表示的，反映相對價格變動因素影響的價格?？梢杂蓵r價中扣除物價總水平變動的影響來求得實(shí)價。

4.三種價格的關(guān)系是：

(1)設(shè)基價為Pb，時價為Pc，各年的時價上漲率為ci，i=1，2，…，n，ci可以各年相同，也可以不同，則第n年的時價：

Pcn=Pb×(1+c1)×(1+c2) ×……×(1+cn) (9-1)

若各年ci 相同，ci=c，則有：

Pcn=Pb×(1+c)n (9-2)

(2)設(shè)第i年的實(shí)價上漲率為ri ，物價總水平上漲率為fi，各年的時價上漲率ci和物價總水平上漲率fi都不變，則有：

第i年的實(shí)價=第i年的時價/(1+fi)

ri=[(1+ci)i/(1+fi)i]-1 (9-3)

(注，這里的實(shí)價上漲率是相對于基年的實(shí)價上漲率)

時價上漲率里包括了實(shí)價上漲因素和通貨膨脹因素的影響

如果貨物之間的相對價格保持不變，即實(shí)價上漲率為零，那么實(shí)價值就等于基價值，同時意味著各種貨物的時價上漲率相同，即各種貨物的時價上漲率等于物價總水平上漲率。

【例題-2005年真題】當(dāng)時價上漲率大于通貨膨脹率時，此時貨物的實(shí)價上漲率(　)。

A.小于0

B.大于0

C.等于0

D.不確定

[答疑編號501395090101]

『正確答案』B

『答案解析』根據(jù)公式(1+ci)=(1+ ri)(1+ fi)，只有當(dāng)時的時價上漲率大于物價總水平上漲率時，此時貨物的實(shí)價上漲率才會大于零。

【例題-2005年真題】原材料A在2005年的平均單價為2700元/噸，以2004年為基年的2005年實(shí)價為2500元/噸，原材料B在2005年的平均單價為2160元/噸，以2004年為基年，2005年原材料B的實(shí)價為(　)。

A.1960元/噸

B.2000元/噸

C.2100元/噸

D.1900元/噸

[答疑編號501395090102]

『正確答案』B

『答案解析』根據(jù)公式實(shí)價=時價/(1+通貨膨脹率)，由所給原材料A的數(shù)據(jù)2500=2700/(1+x)可知通貨膨脹率x=8%，因此原材料B的實(shí)價=2160/(1+8%)=2000(元/噸)。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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